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三季度浮法线冷修18条复产4条 库存仍在高位未显著缓解

来源:期货日报 2022/10/14 11:42:06

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  9月初,玻璃盘面到达阶段性低点1402元/吨,随后期价便开始企稳反弹。这次反弹主要有两方面原因,一是在利润持续压缩下,产业加速冷修,供给出现一定回落;另一方面是房地产政策持续释放利好,需求边际改善预期升温。节前玻璃厂库存大幅去化,提振市场情绪,但节后随着利好逐步消化,去库持续性存疑,玻璃价格难言乐观。

  产业加速冷修,需求边际改善  

  整个三季度,玻璃产业亏损加剧。据隆众资讯统计,以煤制气为燃料和以天然气为燃料的浮法玻璃利润长期维持在-100元/吨以下,只有以石油焦为燃料的利润阶段性为正值。在成本压力下,产业出现超预期冷修。三季度,玻璃产线共冷修18条,其中不乏窑龄较短的产线,冷修导致的日熔量减量为1.18万吨。相应地,点火复产的产线明显减少,仅增加4条产线。整体来看,三季度玻璃日熔量共减少0.76万吨,降幅达4.4%。

  从需求端来看,由于今年地产销售数据持续疲软,玻璃需求持续低迷,但随着“保交楼”政策的持续推进,需求开始有边际改善的预期。9月下旬,玻璃产销开始好转,多数产区产销过百,企业陆续涨价,进一步刺 激下游拿货,截至10月8日,玻璃厂库存从9月16日的7639.20万重箱降至7114.4万重箱,降幅6.9%。

  金九银十过半,去库缺乏持续性  

  中央、地方密集出台房地产利好政策,包括积极推进“保交楼”、启用政策性银行专项借款、下调房贷利率等,不过对玻璃需求的影响更多还是体现在预期层面。10月9日公布的30大中城市成交面积高频数据出现回落,且“金九银十”已过去大半,后续需求出现大幅改善的可能性也随之降低。具体到玻璃产业,玻璃深加工企业的订单量并没有明显好转,仅是季节上的环比修复,远达不到市场对“金九银十”的期待。国庆节前下游集中备货导致玻璃厂库存持续去化,但因为终端需求改善有限,很大程度上只是库存从上游向下游的转移,实际并未完全消化,所以玻璃厂很难持续去库。从库存绝 对数上看,目前玻璃厂库存仍在7114.4万重箱的高位,库存压力并未显著缓解。

  冷修节奏放缓,产能过剩难改  

  随着现货价格的持续上涨,玻璃企业利润得到了部分修复,不过产业冷修节奏也开始放缓。10月份浮法玻璃暂无产线有明确的放水冷修计划,但有1条产线计划复产点火,且当下玻璃厂绝 对库存仍处高位,供给趋于宽松。虽然目前还有待竣工的房地产支撑玻璃短期的需求预期,但长期来看,玻璃需求下行趋势很难逆转。短期玻璃产能过剩格局难改,产业仍面临产能去化,价格长期承压。

  前期在产业加速冷修、季节性需求旺季加持下,玻璃厂库存连续去化,市场对旺季的预期改善,期现价格重心上移。但国庆节后实际需求跟进不足,玻璃深加工订单无明显好转,预期玻璃厂库存去化难以持续。10月份玻璃产线有增量预期,叠加高位库存,整体供给趋于宽松。总之,预期修复行情告一段落,供强需弱下,玻璃期价下行压力加大。


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