您当前位置:中玻网 > 资讯中心  >  市场研究  > 凯盛科技研究报告

中玻网官方公众号

微信扫码进行关注
随时随地手机看最新资讯动态

手机阅读

分享

凯盛科技研究报告

来源:未来智库 2021/11/24 9:49:49

3614次浏览

中玻网

  凯盛科技发展历程

公司原名方兴科技,成立于2000年;2008年公司原实际控制人蚌埠城投持 有的安徽华光玻璃集团70%的股权无偿划转给中国建材集团,股权转让后中国建材集团间接持股37.87%,成为公司实际控制人;2011年进行资产重组,将原有的浮法玻璃业务置出,新增新材料业务;2015年定增收购国显科技;2016年公司改名为凯盛科技股份有限公司;2018年通过国家技术创新示范企业认定。

  股权结构:央企背景,背靠中国建材。经过多次股权变革之后,截至2020年底,公司控股股东为凯盛集团,实际控制人为中国建材集团,为中国的综合建材集团,在中国建材集团支持下,公司积极布局新玻璃领域,进一步丰富产品结构,中国建材合计持股比例27.22%。

360se_picture.jpg

  落实集团“3+1”战略布局,布局“显示及新材料”。经过多次的资产重组及整合,公司形成了新型显示和新材料两大业务板块。其中新型显示形成了ITO导电膜玻璃、柔性触控、TFT-LCD玻璃面板减薄、保护盖板、显示触控一体化模组的较完整显示产业链;新材料包括锆系材料、球形石英粉、纳米钛酸钡和稀土抛光粉等产品。

  业绩贡献以显示模组及新材料为主。随着前期资产整合推进以及新产能的持续投产,公司收入呈现持续增长态势。随着显示模组板块的占比扩大,公司整体毛利率,保持相对稳定,将逐步趋近于显示模组板块。分板块看,公司主要的业绩贡献来自于以液晶显示模组为主的深圳国显科技,此外以锆、钛酸钡等为主的新材料板块同样贡献较大占比。

360se_picture (1).jpg

  新型显示:全产业链优势,产能持续扩张

  显示全产业链布局,产能持续扩张

  依托集团的全产业链布局。公司的新型显示板块涵盖从ITO导电膜玻璃、玻璃盖板、触控模组、玻璃减薄、显示模组、全贴合触控显示模组产品。公司所需玻璃原片主要依托凯盛集团在显示和电子玻璃基板上的资源优势进行采购。

  公司是国内较早开展ITO导电膜玻璃产品业务的企业,全 球市场份额约25%;进入液晶显示模组领域后,经过多年的持续深耕,也已成为新型显示行业领 先企业。目前,公司新型显示板块联合凯盛集团拥有的超薄电子玻璃基板和高世代TFT-LCD基板玻璃,形成了从玻璃原片到一体化模组(液晶/OLED面板除外)较为完整的产业链布局,从而在成本控制、质量一致性、柔性生产、快速响应等方面获得明显的竞争优势,可直接对接终端大客户,可提供具有优势的显示触控整体解决方案。

360se_picture (2).jpg

  国内首条浮法8.5世代面板基板玻璃。2019年9月,我国首条8.5时代的超薄浮法TFTLCD玻璃生产线在蚌埠中光电公司建成投产,此前我国大尺寸液晶电视所需的8.5代TFT-LCD玻璃基板主要依赖国外公司的技术和产品,长期被美国康宁、日本旭硝子、电气硝子、安瀚视特4家国外公司所垄断。集团高世代产线投产后,解决了国家电子信息显示“卡脖子”的关键技术。此外在一线投产后,集团已经在2021年启动了二线的建设任务。

  定增扩产,产能继续扩张。公司在显示及新材料领域继续扩张,2021年10月公告拟向包括公司控股股东凯盛科技集团在内的不超过35名(含)投资者定增募资不超过15亿元,用于柔性玻璃(UTG)二期项目、深圳国显新型显示研发生产基地项目,并偿还有息负债及补充流动资金。除此之外,公司之前的触控显示模组项目等均在持续推进之中,进一步完善公司的产业链布局。

360se_picture (3).jpg

  液晶显示模组:产能扩张,结构升级

  我国液晶模组市场空间持续增长

  什么是液晶显示模组?液晶显示模组(LCM)由液晶显示面板、驱动电路、背光源等组件组成。主要安装在手机、平板电脑等电子设备上,在中央处理器的控制下,实现显示功能。结构上看,主要由偏光片、彩色滤光片、LCD玻璃(内含有液晶)等组成。背光源主要由LED灯以及反射板、分光片、棱镜片、扩散板等膜材组成。显示面板与驱动电路、背光源贴合成一个液晶盒,即为液晶显示模组产成品。

  上游原材料的国产化进程在加速,国内面板企业产能迅速扩张。过往,模组的核心原材料如偏光片、扩散膜等均被海外企业垄断,不利于国内液晶模组产业发展。2015-2019年,我国成立多个新材料产业基 金,投资总规模超千亿元人民币,涉及偏光片、玻璃基板、PI膜等我国较为紧缺的原材料。且随着中国本土10+世代产线的投放,LCD面板行业的竞争格局在发生变化,且随着日本厂商在液晶显示面板行业逐步失去竞争力,韩国厂商产线逐步关闭,中国面板企业在国际范围内话语权会持续提升。

360se_picture (4).jpg

  我国液晶模组行业有望保持稳定增长。随着液晶模组上游原材料持续突 破以及面板产能持续向国内转移,带动了我国液晶模组行业持续增长。且大尺寸模组的占比提升以及车载模组的放量,未来我国模组市场有望保持14%的规模增长。

  液晶模组板块放量与盈利双升

  2015年公司通过发行股份及支付现金,收购深圳国显科技为公司子公司,截至2020年,公司持股比例为75.58%。国显科技2006年成立,以中小尺寸显示屏销售为主;自2010年初起,公司加大投入,开始从由贸易型企业向生产型企业转型;2012年以来,国显科技不断丰富产品线,在已有产品液晶显示模组的基础上,成功开发出电阻式触摸屏和电容式触摸屏,完成了液晶显示器件与触摸屏的垂直一体化产业链布局。

360se_picture (5).jpg

  多年积累优质客户资源。公司已建立起覆盖国内及海外多个国家和地区的营销网络,依靠优质的产品品质和服务质量,持续为亚马逊、三星、LGD、京瓷、宏碁、华硕、百度、京东方、陶丽西、维苏威等国际国内知名品牌保持战略合作并提供服务,行业认可度高、客户粘性强,构建了坚实客户合作网络。同时,应用材料与主要原材料供应商形成了长期战略合作伙伴关系,保障原材料的优质与稳定供给。

  盈利稳定,规模持续扩大。2020年国显科技实现收入38.3亿,净利润1.8亿,在公司收购国显前2013年其收入体量仅为10.1亿,除了2018年因为贸易摩擦导致的出口下滑之外,依托凯盛科技上市平台,液晶显示模组保持持续增长态势。且盈利能力相对稳定,毛利率保持在15%左右,净利率5%左右。

360se_picture (6).jpg

  结构调整,产能扩张。截止2020年底,公司共计拥有液晶模组产能4149万片,产量3696万片,产能利用率89.1%。未来公司模组产能有望持续增长,目前在建的包括凯盛池州显示的两条超大屏触控模组生产线、深圳国显研发和生产基地以及蚌埠国显的3条高 端笔电模组生产线。未来一方面公司模组销量有望保持增长,此外大尺寸及柔性化的升级也会带动结构端调整从而提升盈利能力。

  折叠手机快速增长,UTG盖板放量在即

  折叠屏手机进入快速放量阶段

  折叠屏手机是指屏幕可弯曲、对折的智能手机,包括两种折叠形式:铰链结构以及磁吸式结构。与传统手机相比,折叠屏手机可提升近50%的使用面积,且同时增加屏幕的数量,集手机与平板功能于一体,实现多任务操作,需求在持续增长。

360se_picture (7).jpg

  萌芽阶段(2021-2017年):2012年2月,京瓷推出双屏可自由旋转的折叠屏手机“KSP8000”;2017年10月,中兴在美国发布中兴“Axonm”,创新设计折叠双屏幕设计。因为这两款手机的两块屏幕硬件是独 立的,因此该阶段也被称为双屏手机时代;市场导入阶段(2018年至今):2018年10月,柔宇科技推出“FlexPai柔派”。2019年2月,三星发布公司首 款折叠屏手机“Galaxyfold”;同月在巴塞罗那的MWC大会上,华为、Energizer和LG分别推出了折叠屏手机;2020年,2月,华为和三星分别推出“MateXs和GalaxyZFlip”;2021年8月,小米推出MixFold“”。随着各大厂商纷纷投入折叠屏手机市场,行业逐步走向“可用、量产”的新高度。

  折叠屏手机有望进入快速放量阶段。折叠屏手机推出以来,出货量迅速增长,2019年出货量达到了96万台,其中三星以40-50万台位列全 球第 一。2020年依据Counterpoint数据出货进一步增长至280万台左右。当前阻碍折叠屏手机发展的因素是成本高、屏幕耐用性差以及良率低,未来随着柔性屏价格下降、相关技术的不断完善,折叠屏手机普及率会进一步提高。Counterpoint预测,2021年全 球折叠屏手机出货或将达到900万台,2023年出货将达到2020年的十倍。

360se_picture (8).jpg

  UTG玻璃盖板渗透率有望提升

  两种盖板解决方案:CPI与UTG。折叠屏手机盖板必须同时具备可折叠、透光性以及防护功能,传统智能手机玻璃盖板无法满足这一要求,目前已发布的折叠手机中所用到盖板材料主要分为两类,无色聚酰亚胺(CPI)和超薄柔性玻璃(UTG)。2019年,CPI成为第 一代柔性折叠手机盖板材料的选择,但从2020年开始,超薄玻璃(UTG)开始进入人们的视野,其因更出 色的透明度和耐用性受到关注,有望成为柔性盖板新方向。

  两种材料对比:UTG性能更好,但成本更高。相比CPI材质,UTG具有不易产生划痕,触摸手感更接近于用户习惯的直板智能手机特点。另外,在透光性方面,由于CPI本身依旧是薄膜,透光率普遍小于90%,而透光率超过90%的UTG凭借着玻璃材质的先天优势,能够为用户带来更好的观感体验。另外,在温度性能上也比CPI领 先一番,玻璃化转变温度可大于600°C,但由于量产技术存在难度、良品率过低,使得UTG玻璃一直无法成为显示屏盖板的主流材料。

360se_picture (9).jpg

  UTG渗透率有望持续提升。根据DSCC的数据,2019年搭载UTG盖板的折叠屏手机的渗透率仍不足10%,但在2022-2025年间,UTG有望成为主流,渗透率将稳定在70%左右。若UTG的成本出现较大下降,UTG的渗透率还将持续提升。从2020年三星开始推出UTG的折叠屏盖板至今,各手机企业纷纷推出自己的UTG盖板手机,小米计划在MiMixFold2中首 次采用UTG。vivo也计划在第四季度推出的8英寸内屏和6.5英寸外屏的折叠手机中采用UTG盖板。华为独 立出来的荣 耀计划推出采用UTG折叠手机HONORMagicFold。OPPO计划于明年推出采用UTG的折叠手机。

  从原片到加工,产业链优势明显

  UTG玻璃生产的技术难点柔性玻璃制作每道环节都是难点,除玻璃本身成型外,包括切割、强化(钢化)(或减薄)在内的加工环节均有很大难度,传统的平板玻璃加工方法已不适用,加工技术决定着UTG盖板的加工效率与良品率,现目前业内产品良品率仅约为30%-40%,成为制约UTG产品价格及量产能力的重要影响因素。

360se_picture (10).jpg

  UTG玻璃成型:UTG一次成型方法技术壁垒较高,现仅有几家国外大型显示玻璃制造商掌握。美国康宁(CORNING)和日本电气硝子(NEG)使用溢流下拉法,德国肖特(SCHOTT)使用窄缝下拉法,旭硝子(AGC)使用浮法技术。目前只有肖特能量产50微米以下的UTG,凯盛科技依托集团技术优势也有望展开相关的技术研发。针对目前大部分玻璃厂商无法规模化生产UTG的现状,二次成型工艺——玻璃减薄成为一些柔性玻璃盖板厂家选择的量产手段。

  UTG玻璃切割:柔性玻璃受其成型方法的影响,边缘会形成异状缺陷,需要对其边缘进行切割处理,消除拉边机造成的影响。同时因为需要对柔性玻璃进行切割加工,成为特定形状的玻璃产品,如手机盖板的“水滴屏”、“刘海屏”等,而对玻璃进行U形或O形切割,为前置的摄像头预留空间。传统机械刀轮切割已经不能满足厚度小于100μm柔性玻璃的切割,因此需要进行非接触式的激光切割来对柔性玻璃进行加工。

360se_picture (11).jpg

  UTG玻璃钢化:超薄玻璃之所以机械强度低,原因在于超薄玻璃表面和内部存在大量微裂纹,在外力与环境介质的作用下极易发生裂纹扩展,从而使玻璃遭到破坏。为了克服这个弱点,可对玻璃进行钢化提高 强度。UTG超薄玻璃的钢化方法主要有物理钢化、化学钢化和层压法。化学钢化后的玻璃表面压应力大且均匀,因而强度更高、热稳定性好,玻璃表面平整光滑并且玻璃不易发生光学畸变及物理变形,成为UTG盖板加工企业选择的工艺。

  原片优势突出,全产业链打通

  目前在超薄柔性玻璃UTG盖板产业链中,UTG的成型与后续加工企业多是分开的。上游由全 球显示玻璃制造巨头垄断,如德国肖特(SCHOTT)、美国康宁(CORNING)和日本电气硝子(NEG),他们通过溢流熔融法、狭缝下拉法等核心成型技术制造出能够用应用于折叠手机的UTG原片;而后由中游公司负责切割、强化(或薄化)等加工操作,如三星使用的韩国DowooInsys和eCONY;终交付给下游面板厂商三星、京东方等使用,生产出的柔性显示面板被应用在折叠智能手机等领域。

360se_picture (12).jpg

  背靠科研实力雄厚的蚌埠院。蚌埠玻璃工业设计研究院成立于1953年,是新中国第 一批成立的国 家级综合性甲 级科研设计单位,国家重点高新技术企业,2000年加入中国建材集团。蚌埠院累计承担国家863、973、科技支撑计划课题10余项,获得国家科技进步奖3项。组建了浮法玻璃国家重点实验室,2021年11月,牵头建设的国家玻璃新材料创新中心获得工信部批复组建,成为“十四五”期间首批国家制造业创新中心,蚌埠院代表了国内玻璃新材料领域技术的制高点。

  集团具备国内少有UTG高铝玻璃生产能力。集团子公司蚌埠院所属蚌埠光电材料有限公司拥有1条高铝玻璃生产线,日熔化量70吨,主要生产高铝盖板玻璃,产品厚度覆盖0.2-6mm,适用于光电显示、车载工控、汽车、航空航天等领域,是国内为数不多的可以进行UTG原片生产的企业,为公司开发了专用的UTG玻璃原片,为大批量加工生产奠定了坚实基础。目前该生产线已经由公司委托管理,将进一步提升产业链协同能力,也为后续开展UTG迭代技术(如一次成型等)提供了良好的合作机制。

  不断进步,持续追赶,持续迭代。公司柔性触控玻璃研发始于2019年,集团整合中建材蚌埠玻璃工业设计研究院、中建材(蚌埠)光电材料有限公司、凯盛科技股份有限公司等企业优势,组建柔性玻璃联合实验室,成立协同攻关团队;2020年1月,公司研制出第 一批玻璃样品;2020年8月,集团自主开发出30-70微米超薄柔性玻璃,主要性能指标和参数处于国际领 先的水平,打破国外垄断,并启动工业化生产,同年12月实现连续弯折40万次不破损;2021年2月,在超薄柔性玻璃产品的良品率和弯折半径及弯折次数上持续突 破,实现30微米弯折半径小于1毫米。

360se_picture (13).jpg

  产能持续扩张,客户开拓不断突 破。今年7月公司UTG玻璃一期实现量产,10月中旬公司发布公告拟向包括公司控股股东凯盛科技集团在内的不超过35名(含)投资者定增募资不超过15亿元,用于柔性玻璃(UTG)二期项目、深圳国显新型显示研发生产基地项目等。伴随着公司产能的扩张,客户端也在持续 突 破。2021年7月华为公开两个与公司合作的专 利申请,“一种大尺寸柔性玻璃的制备方法”、“一种提高柔性玻璃弯折性能的加工方法”。与下游重要客户的合作体现出了公司在盖板领域的较强竞争力。

  新材料:锆制品全 球龙 头,品类持续扩张

  全 球锆制品全 球龙 头。公司应用材料业务主要包含锆系材料、球形石英粉、纳米钛酸钡和稀土抛光粉等产品,主要在两个子公司平台进行,中恒新材料主要负责电熔氧化锆、硅酸锆、球形石英粉等生产;中创电子负责稳定锆、抛光粉,纳米钛酸钡等生产销售。其中公司在高纯超细电熔氧化锆产销量连续多年稳居全 球电熔锆市场榜 首,在电熔氧化锆国内市场占有率超过50%以上。

  产品质量优势突出。公司开发了具有自主知识产权的高纯电熔氧化锆制备技术,且公司高纯超细氧化锆产品全部采用品位高、化学组成以及粒子分布稳定的进口高品位锆,生产出了纯度高于99%的高纯氧化锆产品,该产品和国内其他厂家的产品相比具有明显的质量优势。凭借中恒公司优 异的产品和良好的声誉,目前已拥有一批稳定的客户群体,公司产品目前10.00%-15.00%出口。

360se_picture (14).jpg

  新材料板块收入及盈利相对稳定。产品主要根据订单情况来预计并安排生产,近几年在下游陶瓷等出现萎缩的情况下,公司收入端依然保持了相对稳定,且公司 会根据对市场情况的研判主动地调节产量,以确保价格和毛利水平的相对稳定。

  原材料供应相对稳定。锆英砂是制取锆制品的主要原材料。从资源地域分布上来看,世界锆英砂资源储量主要分布于澳大利亚(主要供应商有Iluka公司和RioTinto公司)、南非(主要供应商有Exxaro公司)、乌克兰、印度和巴西,五个国家拥有全 球约86%的锆英砂资源。根据美国地质勘探局统计,我国锆英砂储量仅50万吨,占全 球锆英砂资源的比例不足1%,严重依赖进口。公司与全 球锆英砂供应商ILUKA保持良好的合作关系,并签署了长期合作协议,供应量和价格均能得到一定的保障。

  品类持续扩张。充分发挥电熔氧化锆行业龙 头地位的优势,立足锆系产品,扩大产品系列,如稳定锆、活性锆、球形石英粉、钛酸钡和抛光粉等,提升了规模效应。同时,应用材料板块的产品应用实现了从传统陶瓷、耐火材料向芯片、集成电路封装及生物医 疗等高附加值电子应用材料的转型升级,技术含量更高,利润率更高,市场前景更好。此外虽然公司氧化锆产能没有新建项目,但产能利用率依然具备提升空间。

360se_picture (15).jpg

  高纯二氧化硅量产在即,有望冲破国外垄断

  高纯二氧化硅,是指金属与非金属杂质含量极低的二氧化硅,一般纯度大于99.9%、小于99.995%的二氧化硅为高纯二氧化硅,纯度大于99.995%的二氧化硅为超纯二氧化硅。超 高纯二氧化硅是电子信息、仪器仪表等产业发展所不可或缺的重要材料。在全 球范围内,美国、日本等少数国家具有超 高纯二氧化硅量产能力,其中,美国处于领 先地区,尤尼明公司可生产出纯度高达99.9992%的超 高纯二氧化硅产品。

  需求结构来看,2019年全 球高纯石英消费量为121.44万吨,其中用于电光源领域消费4.74万吨、半导体领域消费79.3万吨,光伏领域消费14.52万吨,光通讯领域消费17.97万吨,其他领域消费4.91万吨,半导体是高纯石英砂的主要下游。

360se_picture (16).jpg

  高纯石英石资源全 球分布极不均衡,主要集中在巴西、美国、加拿大。2014年以来,高纯石英的存储量从9494万吨下降至2019年的7287万吨。巴西是高纯石英砂全 球第 一大资源量国,2019年存储量为2111万吨,占比28.97%,矿石类型主要为天然水晶。我国的脉石英和水晶2019年资源量为685万吨,其中水晶资源量仅为0.69万吨。

  公司高纯二氧化硅量产在即,有望冲破国外垄断。公司多年来持续深化在应用材料领域的高 端化布局,如开展高纯合成硅材料等新产品研发等,目前正在推进半导体用高纯合成硅材料量产项目的准备工作,该材料可用于半导体、改性半导体器件的生产。公司产品若实现量产,将打破海外企业在超 高纯二氧化硅领域的垄断,加速国产替代进程。

360se_picture (17).jpg


版权说明:中玻网原创以及整合的文章,请转载时务必标明文章来源

免责申明:以上观点不代表“中玻网”立场,版权归原作者及原出处所有。内容为作者个人观点,并不代表中玻网赞同其观点和对其真实性负责。中玻网只提供参考并不构成投资及应用建议。但因转载众多,或无法确认真正原始作者,故仅标明转载来源,如标错来源,涉及作品版权问题,请与我们联系0571-89938883,我们将第一时间更正或者删除处理,谢谢!

相关资讯推荐

查看更多 换一批
  • 玻璃市场早报

    【中玻网】昨日,国内浮法玻璃价格大稳小动,除华中地区价格小幅上调,西北地区因天气原因价格下调以外,其余市场以稳为主。沙河地区市场成交灵...

    隆众资讯

    2021-11-25
  • 节能降碳推动新时代平板玻璃产业高质量发展

    【中玻网】实现碳达峰、碳中和,是党中央、国务院作出的重大战略决策,是推动实现高质量发展的内在要求。近期国家发展改革委等有关部委先后发布...

    方正中期期货

    2021-11-24
  • 凯盛科技研究报告

    【中玻网】凯盛科技发展历程公司原名方兴科技,成立于2000年;2008年公司原实际控制人蚌埠城投持有的安徽华光玻璃集团70%的股权无偿...

    未来智库

    2021-11-24