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建材行业:地产后周期有望迎高光时刻 首推玻璃其次装饰

联讯证券 2019/10/29 15:22:47

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中玻网】本周水泥以涨为主,华北、华东、中南地区PO42.5水泥平均价周涨幅分别为5.4、2.6和2.8元/吨,其余地区平稳。

  本周全国主要城市浮法玻璃现货均价1630元/吨,环比上升7.9元/吨,目前均价较2018年同期高出32元/吨,纯碱价格为1744元/吨,环比不变;

  9月FAI数据公布,环比回落0.1个百分点,但是行业需求主要来源的基建投资和地产投资数据均较好,显示前期政策开始体现效果,基建投资中,占比较大的公共设施管理业终于扭转前8月负增长的态势,出现回正迹象,显示地方政府积极性在提升。

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  而房地产投资表现出较强韧性,原因还是我们之前分拆的主要在于房地产建安工程投资近几年并不是特别好,所以也难特别坏,我们依然判断全年地产端需求好于18年,水泥股今年量价齐升;

  今年以来压制水泥股股价表现的主要因素还是政策的反复,目前经济下行压力较大,政策托底基建意图明显,且水泥迎来旺季,提价范围将逐步扩大,目前主要上市公司对应19年PE仅6倍,19年重点水泥公司量价齐升,业绩确定性强,目前淡季接近尾声,随着旺季来临,水泥价格有望上行,依然建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥,其余建议关注天山股份等。

  房地产投资向竣工端传导趋势明确,后周期品种有望迎来高光时刻,玻璃价格加速上行,目前价格已经高于去年同期水平,而纯碱价格依然维持在低位,玻璃企业在Q3迎来盈利改善确定,Q4盈利增速将继续上行,重点推荐业绩弹性好的旗滨集团。

  长期来看,建材行业向龙头集中的趋势没有变化,而短期来看,龙头企业估值依然位于历史低位,继续重点推荐中报超预期的东方雨虹。

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